1. But, because Germany and the other northern surplus countries remain hawkish on price stability, real exchange-rate adjustment within the eurozone requires actual wage and price deflation in the distressed southern economies.

Mais parce que l’Allemagne et les autres états excédentaires du nord restent fermes sur la stabilité des prix, un ajustement du taux de change réel au sein de la zone euro implique une déflation des prix et des salaires dans les économies du sud en difficulté.