1. It attributed deflationary spirals to the reverse effect of a failure of a central bank to support the money supply during a liquidity crunch.

Nó cho rằng sự giảm phát từ từ là do hiệu ứng ngược sự thất bại của ngân hàng trung ương trong việc hỗ trợ cung tiền trong thời kì khủng hoảng thanh khoản.